加息预期升温引发美股“黑色星期五” 科技股面

受到美联储加息预期升温的影响，美股当地时间6月5日遭遇“黑色星期五”，科技股迎来全面抛售。多数业内人士认为，科技股本次下跌更多是一次资金对过高估值的集中消化，是科技股的“挤估值”，受此影响，A股相关标的也将面临估值调整压力。中期来看，AI仍然具备较强的产业趋势和业绩支撑。

美股三大指数当地时间6月5日全线收跌，道琼斯工业平均指数收跌1.35%，纳斯达克综合指数收跌4.18%，标准普尔500指数收跌2.64%。其中与AI相关的半导体等行业下跌最为惨烈，英伟达下跌6.2%，美光科技大跌13.25%，此前备受资金追捧的迈威尔科技大跌16.74%，超威半导体（AMD）下跌10.86%，博通下跌7.92%。

“科技股此番调整本质是资金对过高估值的集中消化，属阶段性抛售而非趋势逆转。AI算力驱动的产业周期并未终结，但泡沫化程度需要时间修复。”南开大学教授田利辉分析，前期半导体涨幅呈抛物线加速，估值与交易拥挤度均处历史极值，抛物线式上涨后的调整往往具有超调特征，程序化止损与拥挤交易瓦解会放大短期跌幅。

“如果美联储开启新一轮加息，那么这是一次趋势性的刺破‘泡沫’，如果美联储加息是虚惊一场，那么这是一次‘挤估值’。”工业和信息化部信息通信经济专家委员会委员盘和林表示，尽管AI投资热的基本逻辑没有变，市场现阶段表现是在挤估值，一旦美联储加息，将导致AI投资热迅速冷却，挤估值或将变成长期下跌趋势。

国盛证券首席经济学家熊园对记者表示，本轮高油价已持续三个多月，市场更多还是在交易加息的预期，但尚未真正交易加息的事实。美国5月非农就业数据公布后，美债收益率、美元明显上行，美股、黄金则大跌。短期看，全球流动性将面临实质性加息的“强约束”，预示科技股等偏成长风格的资产很可能面临“真调整”；中期看，鉴于本轮AI驱动的科技行情具备较强的产业趋势和业绩支撑，叠加美联储加息事实上阻碍不少等因素，倾向于认为科技股调整过后仍然存在机会。

华创证券首席经济学家张瑜表示，鉴于美国就业市场尚无过热迹象、经济K型分化并未收敛，只要中长期通胀预期没有脱锚的风险，依然认为目前的加息门槛较高，倾向于美联储今年将维持利率不变。

美股科技股的暴跌会对A股产生何种影响？“美股半导体的暴跌会通过外资流向和市场情绪传导至A股。”资深市场人士毕彧楷分析称，过去一段时间，A股市场与英伟达、博通等海外巨头深度绑定的算力产业链，如光模块、服务器PCB、先进封装等，对美股走势敏感，美股龙头的估值回调，或将同步影响国内供应链标的进行估值修正。他同时表示，外围市场的高波动，将促使A股资金重新审视底层的投资逻辑，资金大概率会向确定性更高的内部复苏和政策主线靠拢。

盘和林认为，相比于美股的英伟达、高通等半导体板块股票，A股市场的部分半导体企业本身缺乏基本面支撑，存在概念炒作，这部分股票需要规避风险。前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙称，龙头企业通过业绩增长可消化估值，但一些纯粹炒题材、炒概念的股票有可能就此出现下跌。