从“增量开发”转向“存量博弈”矿企并购重组

●　本报记者　董添

近期，矿业上市公司并购重组持续活跃。从并购重组标的看，金矿类资产受到广泛追捧。业内人士表示，并购重组的活跃将推动行业集中度进一步提升。中国企业资本联盟副理事长柏文喜对中国证券报记者表示，当资源获取从“增量开发”转向“存量博弈”，资本运作能力与技术赋能水平将成为矿企的核心竞争力。矿业的“大整合时代”，或许才刚刚拉开序幕。

并购重组热度不减

五矿发展3月13日晚间公告称，公司拟通过资产置换、发行股份及支付现金方式购买控股股东中国五矿股份有限公司持有的五矿矿业控股有限公司100％股权、鲁中矿业有限公司100％股权，并募集配套资金。公司拟置出资产为原有业务相关的主要资产及负债。

云南铜业3月10日晚间公告称，公司通过向云铜集团发行股份的方式购买其持有的凉山矿业股份有限公司40％股份，同时向中铝集团、中国铜业发行股份募集配套资金。中铝集团为公司最终控股股东，中国铜业为公司间接控股股东，中铝集团、中国铜业与公司构成关联关系，其参与认购本次发行构成与公司的关联交易。本次发行新增股份的发行价格为9.07元／股，募集资金净额约为14.93亿元。本次发行新增股份数量约为1.65亿股，发行完成后上市公司总股本增加至24.25亿股。

工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林对中国证券报记者表示，矿业上市公司并购的直接目的是充实自身的矿产储备，从被并购企业的角度来看，当前大宗商品价格处在高位，能在并购中卖个好价格，所以双方一拍即合。但也要看到，近期大宗商品价格大幅波动，这可能对当前部分企业的并购造成一定冲击。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜对中国证券报记者表示，过去几年，中资矿企的并购重心主要在海外。从近期上市公司公告看，国内整合的数量也在不断增多。当资源获取从“增量开发”转向“存量博弈”，资本运作能力与技术赋能水平将成为矿企的核心竞争力。对于行业而言，这种市场化整合有助于提升中国矿企的全球话语权与抗风险能力。矿业的“大整合时代”，或许才刚刚拉开序幕。

金矿资产受追捧

从并购重组标的看，金矿类资产受到广泛追捧。

洛阳钼业今年1月25日晚间公告称，公司于2025年12月15日披露《洛阳栾川钼业集团股份有限公司关于收购金矿项目的公告》。公司通过控股子公司收购加拿大上市公司Equinox　Gold　Corp．旗下Aurizona金矿、RDM金矿、Bahia综合矿区100％权益。本次交易涉及的金矿资产合计包含黄金资源量501.3万盎司，平均品位为1.88g／t；黄金储量387.3万盎司，平均品位为1.45g／t。2026年黄金预计年化产量6－8吨，将为公司实现黄金产量规划目标发挥积极贡献，进一步培厚公司资源储备。

江西铜业3月5日公告称，公司于2025年12月25日披露了《江西铜业股份有限公司关于全资子公司正式要约收购SolGold　plc全部股份的公告》，公司于2025年12月24日通过全资子公司江西铜业（香港）投资有限公司，以每股28便士现金就收购SolGold　plc全部已发行及将发行股本（不包括公司现已持有的股份）发出正式要约。公司分别于2026年2月24日、3月3日披露了本次正式要约收购的进展情况。英国法院2026年3月2日作出的裁决已于2026年3月4日递交至英国公司注册处，本次收购方案已于递交当日正式生效。

江西铜业在公告中提到，目标公司核心资产Cascabel项目的Alpala矿床目前已完成预可研，拥有探明、控制及推断资源量：铜1220万吨、金3050万盎司、银1亿盎司，其中证实和概略储量：铜320万吨、金940万盎司、银2800万盎司。本次交易完成后预计将显著提升公司资源储量规模与资源保障能力，助力公司海外战略，支撑公司资源全球布局。

密集披露并购策略

值得一提的是，不少矿类上市公司近期对外披露未来并购策略，引发市场关注。

关于公司项目并购策略，招金黄金在最新披露的投资者关系活动记录表中提到，境内方面，重点关注招金集团现有矿山所涉区域以外的省市。境外方面，重点关注非洲、中亚，并考虑南美洲等地。在标的类型上，优先考虑处于在产阶段或即将投产的项目，因其具有较强吸引力且便于融资安排。融资渠道主要考虑自有资金、金融机构融资与资本市场融资等多种方式。

山金国际在最新披露的投资者关系活动记录表中表示，公司立足发展战略目标，坚持“增储并购”双轮驱动，一方面，加大勘探投资，加快已有矿山探矿权转采矿权进度；另一方面，积极实施国内外并购，为公司可持续发展增加矿产资源储备。国内的资源并购方面，公司现有矿山周边的资源以公司为主来并购，山东黄金周边的资源以山东黄金为主来并购；国外的资源并购方面，根据公司和山东黄金各自的特点来并购。

对于公司未来发展，中色股份在最新披露的投资者关系活动记录表中提到，2026年，公司将聚焦“稳增长”和“促高质量发展”系统谋划和布局，务实编制“十五五”规划，坚定不移推进“增储上产”，着力抓好秘鲁Raura项目交割与平稳过渡。未来，公司将更加注重提升综合竞争实力，持续增强盈利能力。